事件:公司近日与龙南经济技术开发区管理委员会签订了《投资兴办氟新材料产业园项目合同书》,拟以自筹资金出资人民币1亿元于龙南县投资设立全资子公司杜刚氟化学材料(龙南)有限公司,计划建设年产15万吨的无硅氟钛酸钾(氟化盐)项目、年产8万吨的高纯无硅氟化氢项目和年产5万吨的铁基新材料项目。
   
扩充原材料氟化盐供应。氟钛酸钾是公司主营产品铝晶粒细化剂的重要原材料,同时也是生产钛基合金(钛铝钒、钛铝铌等)的基础原材料。本次投资建设项目在江西龙南县,与公司瑞金市绵江萤石矿以及全南县氟化盐生产基地距离较近,可以形成相互补充。本次投资建设15万吨氟钛酸钾生产线,将对公司铝晶粒细化剂及钛基合金产品形成有效原料保障。
   
建设氟化氢生产线,完善产业链布局。高纯无硅氟化氢是一种高纯精细化工产品,系生产高质量六氟磷酸锂的关键原材料,亦可作为集成线路板、半导体等电子产品的清洗剂。六氟磷酸锂为锂电池电解液的主要成分,随着新能源汽车的快速发展,未来六氟磷酸锂的需求将不断扩大,而高纯氟化氢为生产六氟磷酸锂的重要要材料必将持续受益,公司充分利用自身原料优势,嵌入高纯氟化氢领域,将受益锂电池迅速发展带来的红利,公司本次投建8万吨高纯氟化氢项目将成为公司新的利润增长点。
   
高端铝材发展将不断扩大铝晶粒细化剂的需求,公司将持续发展。在铝锭铸造过程中加入铝晶粒细化剂,可以有效细化铝锭结晶颗粒,确保加工后成型铝材获得良好塑性、强度和韧性,因此铝晶粒细化剂广泛应用铝加工行业,尤其是高端铝板带材领域,是铝加工过程中必不可少的添加剂。未来随着下游应用领域持续发展,铝材需求量将持续扩大,预计到2020年国内铝材需求量或达到4800万吨,按每吨铝材2~2.5公斤铝晶粒细化剂使用量计算,铝晶粒细化剂市场将达到10.5万吨,公司作为业内龙头将充分受益。
   
公司是铝加工添加剂龙头企业,具备从上游萤石资源到下游产品的全产业链布局,同时向高纯氟化氢等领域扩充,在未来铝材尤其是高端铝材需求不断扩大以及的背景下,公司具备较高成长性。预计公司2017-2019年净利润1.4/1.8/2.5亿元,对应估值51/41/29倍。
   
风险提示:铝锭价格波动,电解铝添加剂推广不及预期。